最近A股有个“怪现象”：一家电力设备龙头公司，明明被外资巨头摩根大通和“国家队”社保基金疯狂加仓，股价却像坐滑梯一样暴跌30%！ 一边是机构拼命买买买，另一边是散户割肉离场，这出戏到底唱的哪一出？

半年跌掉三分之一，股民直呼“扛不住”

中国西电的股价从去年11月的9块多一路跌到现在的6块出头，半年时间缩水超过30%。 同一时期，整个电力设备板块还涨了接近2%，它却成了拖后腿的“吊车尾”。 有股民在论坛吐槽：“眼看着外资加仓，我咬牙补仓，结果越补越亏！ ”

今年铜价涨得离谱，而电力设备最费铜，成本压力直接压得企业喘不过气。 再加上经济增速放缓，电网投资会不会踩刹车？ 这些问题让散户吓得连夜跑路。

摩根大通和社保基金在赌什么？

根据年报数据，摩根大通去年底突然杀入前十大股东，一口气买了1.02亿股，今年一季度又追加5000多万股，总共砸了将近15个亿。 社保基金四一三组合也没闲着，连续两个季度加仓近1000万股。

中国西电去年赚了10.5个亿，比前年多了17%；今年一季度更猛，净利润直接飙升42%。 公司最赚钱的变压器、特高压开关卖得飞起，海外市场收入还首次超过了国内。

国家电网今年计划投资6500亿搞电网建设，光是上半年就批了17个亿的特高压订单。 中国西电作为行业老大，去年抢下国网特高压项目20%的份额，变压器市场占有率常年稳居前三。

成本压力把季度业绩“打回原形”

去年三季度因为铜价暴涨，公司居然亏了1.15亿，把全年利润硬生生砍掉一截。 今年虽然毛利率回升到21%，但比起国际巨头西门子35%的水平，还是显得不够看。

公司80%的收入都靠变压器、开关这些老本行，虽然去年配电网业务暴涨76%，但基数太小根本撑不起场面。 有分析师直言：“现在炒的是智能电网概念，但中国西电在数字化技术上明显落后。 ”

散户和机构上演“对手戏”

资金流向暴露了市场的分裂。一季度主力资金净流出2283万，散户资金更是连续6个月撤退。 但与此同时，摩根大通这类外资却越跌越买，持股量直接冲到流通股的3.5%。

社保基金看中的是公司现金流大翻身——去年经营性现金流暴涨176%，账上突然多了20亿真金白银。 而摩根大通这类外资，赌的是特高压建设的十年周期。 有业内人士透露：“老外根本不在乎短期涨跌，他们瞄准的是土耳其、意大利这些海外大单。 ”

去年光是买铜就多花了8个亿，相当于吃掉全年利润的80%。 第二是市场情绪作祟，现在A股流行炒AI、新能源，电力这种老基建根本没人搭理。别看现在市盈率28倍好像不高，但比起行业平均的20倍，还是贵了四成。 有私募经理吐槽：“同样的钱我去买电网数字化概念股，故事比这性感多了。 ”